⊙見習(xí)記者 袁盼鋒 記者 周鵬峰
○編輯 潘聖韬
昨日晚間，央行“三箭齊發”，宣布實施降息、降準及定向降準措施。這(zhè)被認爲是中國應對(duì)當前國内經濟下(xià)行壓力以及全球金融市場(chǎng)震蕩而采取的(de)一攬子組合措施。
業内人(rén)士表示，此次降息降準，并不代表貨币政策的(de)轉向，基調仍然是穩健和(hé)中性的(de)。預計此次降準所釋放的(de)流動性或超過6000億元，将對(duì)沖此前外彙占款減少所帶來(lái)的(de)流動性缺口。
同時(shí)，央行還(hái)宣布放開一年期以上定期存款利率浮動上限。這(zhè)意味著(zhe)，存款利率市場(chǎng)化(huà)僅剩一年期及以下(xià)存款利率上限的(de)放開，中國利率市場(chǎng)化(huà)改革的(de)最後一步已近在眼前。
“雙降”穩定國内外市場(chǎng)預期
央行昨日晚間公布，自8月(yuè)26日起，金融機構一年期存、貸款基準利率均下(xià)調0.25個(gè)百分(fēn)點至1.75%、4.6%；同時(shí)自9月(yuè)6日起，下(xià)調存款準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點，并額外降低農村(cūn)金融機構準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點，額外下(xià)調金融租賃公司和(hé)汽車金融公司準備金率3個(gè)百分(fēn)點。
國内外對(duì)中國央行上述動作期盼已久，除了(le)中國經濟下(xià)行壓力外，另一大(dà)背景是近期全球金融市場(chǎng)出現集體劇烈動蕩。對(duì)于組合措施出台的(de)考慮，央行有關負責人(rén)在答(dá)記者問時(shí)明(míng)确指出，當前我國經濟增長(cháng)仍存在下(xià)行壓力，全球金融市場(chǎng)近期也(yě)出現較大(dà)波動，需要更加靈活地運用(yòng)貨币政策工具。
就經濟下(xià)行壓力而言，雖然二季度以來(lái)我國實體經濟已有企穩迹象，但包括央行研究局首席經濟學家馬駿在内的(de)部分(fēn)專家仍認爲，經濟築底回升的(de)基礎還(hái)不牢固。
馬駿指出，7月(yuè)份工業增加值的(de)增速有所回落、8月(yuè)份财新PMI初值下(xià)降等都顯示了(le)一定的(de)下(xià)行壓力，最近油價等大(dà)宗商品價格再次大(dà)幅下(xià)跌，可(kě)能繼續抑制國内通(tōng)脹率，從而造成對(duì)實際利率的(de)上行壓力。
央行還(hái)明(míng)确了(le)此次降息、降準主要目的(de)，是促進降低社會融資成本，支持實體經濟持續健康發展。
據央行數據，7月(yuè)份金融機構貸款加權平均利率爲5.97%，自2011年以來(lái)首次回落至6%以下(xià)的(de)水(shuǐ)平，社會融資成本高(gāo)的(de)問題得(de)到緩解，雖然近兩個(gè)月(yuè)CPI略有回升，但主要是受豬肉價格明(míng)顯上漲等結構性因素影(yǐng)響。
釋放流動性逾6000億元
在此之前，市場(chǎng)降準預期已經明(míng)顯升溫。
央行發布數據顯示，7月(yuè)末，央行口徑外彙占款下(xià)降3080億元，至26.4萬億元；金融機構口徑外彙占款下(xià)降2491億元，至28.9萬億元。央行口徑與金融機構口徑外彙占款均刷新單月(yuè)最大(dà)降幅曆史紀錄。
爲保持銀行體系流動性合理(lǐ)充裕，引導貨币信貸平穩适度增長(cháng)，央行決定實施2015年以來(lái)的(de)第三次降準。
“從經濟基本面來(lái)看，7月(yuè)份經濟數據低于預期，說明(míng)實體經濟還(hái)在築底過程中，企穩改善的(de)動能不足，因此在目前的(de)政策上要加大(dà)積極财政政策實施和(hé)推進的(de)力度，而這(zhè)個(gè)過程中需要相對(duì)寬松的(de)貨币政策來(lái)配合，例如在地方政府債務置換以及基礎設施投資配套融資方面，因此降準來(lái)釋放流動性的(de)必要性很高(gāo)。”摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章(zhāng)俊稱。
章(zhāng)俊還(hái)表示，從資本外流的(de)角度看，降準将有效對(duì)沖資本外流帶來(lái)的(de)流動性緊縮效應，在目前經濟增長(cháng)疲軟要求貨币寬松的(de)背景下(xià)顯得(de)尤爲重要。
民生證券研究院執行院長(cháng)管清友[微博]分(fēn)析，初步估計本次降準和(hé)定向降準釋放流動性規模約爲6000億-7000億元，加上此前MLF和(hé)公開市場(chǎng)操作所淨投放的(de)，基本可(kě)以對(duì)沖外彙占款減少的(de)量。
華泰證券(12.57, -1.40, -10.02%)首席分(fēn)析師羅毅也(yě)認爲，此次“雙降”有利于改善市場(chǎng)資金面，初步測算(suàn)釋放流動性約7100億元。
存款利率全面放開條件已成熟
自2013年7月(yuè)，央行全面放開金融機構貸款利率管制後，利率市場(chǎng)化(huà)改革進程僅剩存款利率上限放開這(zhè)一步。
此次降息後，金融機構的(de)一年貸款基準利率下(xià)調至4.6%，一年期存款基準利率下(xià)調至1.75%，金融機構的(de)一年存貸款基準利率均已達到了(le)十年來(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。
更爲重要的(de)是，昨日央行放開了(le)一年期以上(不含一年期)定期存款的(de)利率浮動上限，而活期存款以及一年期以下(xià)定期存款的(de)利率依然保持此前規定的(de)基準利率1.5倍的(de)浮動上限不變。
對(duì)此，央行方面表示，此次繼續保留一年期以内定期存款及活期存款利率浮動上限不變，體現了(le)按照(zhào)“先長(cháng)期、後短期”的(de)基本順序漸進式放開存款利率上限的(de)改革思路，也(yě)與國際上的(de)通(tōng)行做(zuò)法相一緻。從國際經驗看，按此順序推進利率市場(chǎng)化(huà)改革，有利于培育和(hé)鍛煉金融機構的(de)自主定價能力，爲最終全面實現利率市場(chǎng)化(huà)奠定更爲堅實的(de)基礎。
業内專家認爲，放開一年期以上的(de)定期存款利率上限，是我國利率市場(chǎng)化(huà)改革的(de)又一重要步驟。
在中國人(rén)民銀行研究局首席經濟學家馬駿看來(lái)，從目前的(de)宏觀環境和(hé)過去幾次市場(chǎng)對(duì)利率上限調整的(de)反應來(lái)看，我國放開一年期及以下(xià)存款利率上限的(de)條件基本成熟。
“利率市場(chǎng)化(huà)的(de)深化(huà)，有助于讓市場(chǎng)機制在金融資源配置中發揮更大(dà)的(de)作用(yòng)，并爲向新的(de)貨币政策框架轉型提供條件。未來(lái)，利率市場(chǎng)化(huà)的(de)進程将更多(duō)著(zhe)眼于強化(huà)商業銀行的(de)市場(chǎng)化(huà)定價機制，培育市場(chǎng)可(kě)接受的(de)基準利率，疏通(tōng)利率傳導機制。”馬駿稱。
華夏銀行(8.61, -0.50, -5.49%)發展研究部戰略室負責人(rén)楊馳也(yě)認爲，此次央行結合利率調整完全取消了(le)一年期以上存款的(de)利率上限，意味著(zhe)利率市場(chǎng)化(huà)改革已經接近最終目标，預計今年内将完全放開存款利率
