感謝主持人(rén)，非常高(gāo)興能夠出席中日論壇。今天是中國傳統24節氣中的(de)霜降節氣。中國人(rén)民銀行決定從今天開始對(duì)金融機構存貸款基準利率和(hé)存款準備金率進行“雙降”。相信大(dà)家都非常關心中國的(de)經濟形勢，下(xià)面我先就此作一介紹。

根據剛公布的(de)數據，今年前三季度中國GDP同比增長(cháng)率爲6.9%。我查了(le)一下(xià)過去5年和(hé)過去10年中國經濟增長(cháng)對(duì)全世界經濟增長(cháng)的(de)貢獻。有兩種計算(suàn)方法，一種是按照(zhào)彙率折算(suàn)，另一種是按照(zhào)PPP，即購(gòu)買力平價計算(suàn)。有很多(duō)權威機構，包括世界銀行、IMF、OECD，都在做(zuò)計算(suàn)。盡管兩種方法計算(suàn)結果略有差距，但總的(de)來(lái)說，過去5-10年中國對(duì)世界經濟增長(cháng)的(de)貢獻約爲三分(fēn)之一。現在中國GDP總量已經超過10萬億美(měi)元，正是因爲中國經濟增長(cháng)對(duì)全世界的(de)貢獻比較大(dà)，所以大(dà)家都非常關心中國經濟。

我認爲，中國經濟進入“新常态”，也(yě)就是從以往的(de)高(gāo)速增長(cháng)期進入到中高(gāo)速增長(cháng)期，将有以下(xià)幾個(gè)特征：第一，經濟增長(cháng)将主要由消費驅動。在内需中消費對(duì)經濟增長(cháng)的(de)貢獻率可(kě)能将是最大(dà)的(de)，而不是像過去那樣投資的(de)貢獻率最大(dà)。未來(lái)新常态下(xià)消費會越來(lái)越重要。實際上今年消費在“三架馬車”裏的(de)貢獻已經越來(lái)越大(dà)。第二，最大(dà)的(de)産業将從制造業轉爲服務業。這(zhè)是一個(gè)非常重要的(de)轉型。第三，中國将非常強調節能環保。我們對(duì)氣候變化(huà)問題作出了(le)承諾。中國作爲最大(dà)的(de)發展中國家，在氣候變化(huà)、環保、節能減排、降低單位GDP能耗等方面将作出巨大(dà)努力。節能環保将是中國經濟重要的(de)驅動力。第四，中國将更加重視社會保障。我們的(de)社會安全網将越織越牢靠，也(yě)就是“兜底線”，包括退休、養老、醫療、農村(cūn)醫療、低保、對(duì)殘疾人(rén)的(de)照(zhào)顧，等等。第五，創新驅動。經濟增長(cháng)将從過去依賴投資和(hé)資源的(de)消耗轉變爲更加依賴人(rén)力資源的(de)創造。大(dà)家已經看到最近的(de)“大(dà)衆創業、萬衆創新”浪潮，每天注冊的(de)企業超過一萬個(gè)，新産品也(yě)大(dà)量湧現。

未來(lái)3年、5年甚至更長(cháng)時(shí)間，中國經濟增長(cháng)會有多(duō)快(kuài)呢(ne)？我相信仍将是比較快(kuài)的(de)。我們所說的(de)中高(gāo)速，7%左右、百分(fēn)之6點幾的(de)增速我認爲還(hái)是有把握的(de)。這(zhè)個(gè)把握從何而來(lái)？來(lái)自兩個(gè)最重要的(de)增長(cháng)動力。第一個(gè)動力是新型城(chéng)鎮化(huà)。中國城(chéng)鎮化(huà)的(de)過程還(hái)沒有完結。目前的(de)城(chéng)鎮化(huà)率按常住人(rén)口計算(suàn)才55%左右，按照(zhào)戶籍人(rén)口計算(suàn)更低。如果以每年一個(gè)百分(fēn)點的(de)速度推進，從55%到70%也(yě)需要10年以上的(de)時(shí)間。這(zhè)将給中國經濟帶來(lái)增長(cháng)的(de)動力。另一個(gè)非常可(kě)靠的(de)增長(cháng)動力是改革開放、簡政放權。改革開放、簡政放權實際上就是解放生産力、提高(gāo)生産率。改革開放的(de)措施落實到經濟裏都會反映到全要素生産率的(de)提高(gāo)上，反映到勞動生産率的(de)提高(gāo)上，所以效率将提升。因此我對(duì)中國今後的(de)經濟增長(cháng)是有信心的(de)。

中國人(rén)民銀行決定從今天開始進行“雙降”。“雙降”指的(de)是我們降低了(le)存貸款基準利率各0.25個(gè)百分(fēn)點，同時(shí)降低了(le)存款準備金率，包括普遍降低金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點，并且對(duì)支持“三農”、小微企業，滿足一定條件的(de)金融機構額外再降低0.5個(gè)百分(fēn)點，即普遍降準的(de)基礎上再加上定向降準。應該說，面對(duì)中國經濟下(xià)行的(de)壓力，面對(duì)物(wù)價比較低的(de)形勢，貨币政策爲支持實體經濟進一步作出了(le)有針對(duì)性的(de)調整。我們已經多(duō)次降準降息，可(kě)以看到，實際上貨币政策累積的(de)效果正在顯現。中國人(rén)民銀行非常關注中國實際利率的(de)走勢。現在消費物(wù)價指數（CPI）比較低，僅1.6%。GDP平減指數在零左右，也(yě)是很低的(de)。另外生産者出廠價格指數（PPI）連續43個(gè)月(yuè)負增長(cháng)。所以我們及時(shí)的(de)、有針對(duì)性的(de)調整了(le)利率政策，使得(de)實際利率保持在合理(lǐ)水(shuǐ)平上，這(zhè)樣能夠更加有效的(de)降低融資成本，支持實體經濟。

在這(zhè)次出台的(de)政策中有一個(gè)非常重要的(de)方面，就是我們放開了(le)存款利率浮動的(de)上限。那麽放開上限後利率的(de)形成機制和(hé)調控機制是怎樣的(de)？放開存款利率上限的(de)管制隻是取消了(le)對(duì)存款利率的(de)行政管理(lǐ)和(hé)行政性的(de)倍數要求，并不意味著(zhe)央行對(duì)利率的(de)管理(lǐ)有所減弱，相反央行會加強對(duì)市場(chǎng)利率的(de)調控。放開利率行政管制是中國利率市場(chǎng)化(huà)進程取得(de)的(de)一個(gè)裏程碑式的(de)進展，但它也(yě)開啓了(le)一個(gè)新的(de)階段，這(zhè)個(gè)階段中利率調控和(hé)價格工具将更加重要。雖然數量工具也(yě)很重要，但是中國的(de)市場(chǎng)越來(lái)越跟世界連通(tōng)，整個(gè)中國經濟在融入全球經濟，外彙市場(chǎng)既有在岸市場(chǎng)，也(yě)有離岸市場(chǎng)，資本項目兌換更加便利。在這(zhè)樣的(de)大(dà)環境中，價格杠杆、利率政策肯定會越來(lái)越重要。從這(zhè)一角度說，利率市場(chǎng)化(huà)改革進入了(le)新的(de)階段，核心就是建立健全與市場(chǎng)相适應的(de)利率形成機制和(hé)調控機制，提高(gāo)中央銀行調控市場(chǎng)利率的(de)有效性。

我簡單的(de)解釋一下(xià)這(zhè)個(gè)利率框架。首先，我們有一個(gè)中央銀行的(de)利率體系。我們每星期都進行公開市場(chǎng)操作，以此引導短期利率。最重要的(de)短期利率是隔夜利率和(hé)7天回購(gòu)利率。中國還(hái)從2007年開始培育上海銀行間同業拆放利率（Shibor）。這(zhè)些利率都在逐步成爲貨币市場(chǎng)定價的(de)基準和(hé)基礎。同時(shí)，近幾年中國收益率曲線的(de)進展非常快(kuài)，也(yě)越來(lái)越可(kě)靠。從隔夜到一年以内再到一年以上，整個(gè)收益率曲線逐步健全。最近中國财政部開始滾動發行三個(gè)月(yuè)期的(de)短期票(piào)據，短期财政債券的(de)利率決定頻(pín)率提高(gāo)且交易量增大(dà)，使得(de)利率定價更有基礎。對(duì)于更長(cháng)期限利率的(de)引導，中央銀行有再貸款利率和(hé)各種再貸款類工具的(de)利率，比如中期便利借貸利率、抵押補充貸款利率。這(zhè)些再貸款利率也(yě)會影(yǐng)響整個(gè)利率體系。目前，中國人(rén)民銀行已經初步構建了(le)一個(gè)從隔夜到長(cháng)期利率的(de)調控體系。當然，國外央行的(de)經驗是把調控的(de)重點放在短期利率上。但在中國由于曆史的(de)沿革，人(rén)們已經習(xí)慣了(le)存貸款基準利率，因此我們放開利率管制之後，還(hái)會在一段時(shí)間内繼續公布存貸款基準利率，供市場(chǎng)和(hé)商業銀行參考。

接下(xià)來(lái)，就是市場(chǎng)的(de)利率體系。剛才已經提到，貨币市場(chǎng)的(de)利率，是以隔夜和(hé)7天回購(gòu)以及Shibor爲基準的(de)一個(gè)利率體系，主要管從隔夜到一年期這(zhè)個(gè)時(shí)間段的(de)利率。同時(shí)，目前中國的(de)收益率曲線已較爲完善，在固定收益産品等市場(chǎng)上應用(yòng)和(hé)定價的(de)功能日益明(míng)顯。過去收益率曲線上有些點沒有交易，靠其他(tā)有交易的(de)點平滑計算(suàn)出來(lái)。現在收益率曲線各個(gè)點上的(de)交易都比過去密集，所以整個(gè)收益率曲線更加可(kě)靠。在貸款市場(chǎng)上，有一個(gè)貸款基礎利率（LPR），是指導商業銀行進行貸款定價的(de)基準之一。

總之，現在從貨币市場(chǎng)到債券市場(chǎng)固定收益産品，再到信貸市場(chǎng)都有一個(gè)逐步完善的(de)利率體系，從央行的(de)利率調控機制到市場(chǎng)利率的(de)傳導機制也(yě)在逐步健全。今天存款利率上限的(de)放開既是行政管制利率的(de)基本放開，也(yě)意味著(zhe)利率調控一個(gè)嶄新階段的(de)開始。在新階段裏，利率工具作爲全社會融資的(de)價格，将在市場(chǎng)配置資源的(de)過程中發揮極其重要的(de)作用(yòng)。利率管制放開後将更加有利于商業銀行自主定價，更加有利于整個(gè)金融市場(chǎng)有效競争，從而也(yě)更加有利于金融資源有效配置。利率管制放開也(yě)對(duì)中小企業和(hé)“三農”的(de)融資風險議(yì)價和(hé)銀行的(de)自主定價提供了(le)新的(de)支持，使得(de)資金融通(tōng)渠道更加暢通(tōng)，可(kě)以更好的(de)支持這(zhè)些經濟發展的(de)薄弱環節。

在放開存款利率上限的(de)同時(shí)，我們必須關注可(kě)能發生的(de)風險。對(duì)于金融機構高(gāo)息攬儲、存款大(dà)戰的(de)風險，主要通(tōng)過銀行内部的(de)治理(lǐ)結構、内控機制、行業自律組織和(hé)外部監管來(lái)有效監控，目前各區(qū)域市場(chǎng)和(hé)全國市場(chǎng)的(de)自律組織已經發揮了(le)積極作用(yòng)，央行和(hé)金融監管部門的(de)數據統計和(hé)監管也(yě)在不斷加強。我們還(hái)要堅決打擊非法集資，這(zhè)需要廣大(dà)群衆擦亮眼睛高(gāo)度警惕，也(yě)要求有關部門及時(shí)提醒，把風險遏制在苗頭階段，發現一起，打擊一起。

我今天就介紹到這(zhè)裏，謝謝大(dà)家。

2015年10月(yuè)24日于北(běi)京